ברודקום, שבמשך שנים נחשבה לשחקנית מרכזית אך לא נוצצת בשוק השבבים, מתבססת כעת כאחת המרוויחות הגדולות ביותר מהמהפכה הבאה של הבינה המלאכותית. ברבעון הראשון של שנת הכספים 2026 החברה הציגה זינוק חד בהכנסות וברווח, כשמנוע הצמיחה העיקרי הוא פתרונות שבבי ה‑AI – מאיצים ייעודיים ורכיבי רשת שתומכים במרכזי הנתונים החדשים של הבינה המלאכותית בקנה מידה גיגנטי. במקביל, המנכ”ל הוק טן מציב יעד כמעט חסר תקדים: מכירות שבבי AI שיחצו את רף ה‑100 מיליארד דולר כבר בשנת 2027.
צמיחה מואצת: המספרים שמאחורי ההייפ
ברבעון הראשון של 2026 הכנסות ברודקום הגיעו לכ‑19.3 מיליארד דולר, צמיחה חדה של קרוב ל‑30% לעומת השנה הקודמת. הרווחיות גם היא מרשימה: הרווח הנקי במונחי GAAP עמד על יותר מ‑7 מיליארד דולר, בעוד הרווח הנקי המתואם חצה את רף 10 מיליארד הדולר. אלו לא רק מספרים גבוהים – הם גם מעט מעל תחזיות האנליסטים, מה שמאותת על ניהול שמרני יחסית בצד ההנחיות, אך ביצוע אגרסיבי בשטח.
המנוע העיקרי מאחורי הקפיצה הזו הוא מגזר הסמי: ההכנסות העסקיות מתחום השבבים הגיעו לכ‑12.5 מיליארד דולר, מהווים כ‑65% מכלל ההכנסות, וזינקו ביותר מ‑50% שנה על שנה. לעומת זאת, מגזר תשתיות התוכנה – שנחשב יציב ומזוהה עם הכנסות חוזרות – גדל בקצב מתון של כ‑1% בלבד לכ‑6.8 מיליארד דולר. התמונה ברורה: מרכז הכובד של ברודקום עובר בשנים האחרונות מהתמקדות בתוכנה ותשתיות “משעממות” יחסית, למנוע צמיחה אגרסיבי בדמות תשתיות AI.
AI כקטגוריה נפרדת: מ‑8.4 מיליארד ל‑100 מיליארד
ברודקום כבר לא מדברת על AI כ”תת‑פלח” של השבבים, אלא כקטגוריית הכנסות מוגדרת היטב. ברבעון הראשון, ההכנסות שהיא מייחסת ישירות ל‑AI הגיעו לכ‑8.4 מיליארד דולר – זינוק של למעלה מ‑100% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. וזה רק השלב הראשון: להמשך השנה, החברה צופה ברבעון השני הכנסות AI של כ‑10.7 מיליארד דולר, נתון שמצביע על האצה בקצב הריצה, לא רק על גידול ליניארי.
על הרקע הזה, דבריו של המנכ”ל הוק טן נשמעים אמביציוזיים אך מגובים בנתונים: לדבריו, לברודקום יש כבר היום “קו ראייה די ברור” למכירות שבבי AI בהיקף שיעלה על 100 מיליארד דולר בשנת 2027. המשמעות אינה רק צמיחה פנימית; מדובר בהצהרת כוונות לגבי חלקה של ברודקום בעוגת שוק ה‑AI העולמי, שעד כה נתפסה כזירת משחק של ענקיות כמו אנבידיה ו‑AMD.
שיתופי פעולה עם ענקיות הענן
אחת הסיבות המרכזיות לביטחון של ברודקום בתחזית הזו היא המודל העסקי הייחודי שלה מול לקוחות הענן הגדולים. במקום למכור שבבים “מדף” בלבד, החברה עובדת יחד עם שחקנים כמו Google, OpenAI, Anthropic וענקיות ענן נוספות על פיתוח מאיצי AI ייעודיים (custom accelerators), שמתוכננים בדיוק לצרכים של כל לקוח.
הגישה הזו הופכת את ברודקום לשותף אסטרטגי עמוק יותר – לא רק ספק חומרה. כאשר ספק ענן בונה דור חדש של תשתיות AI, ברודקום נכנסת לתהליך כבר בשלב התכנון, מה שמייצר חוזים ארוכי טווח, נראות גבוהה להכנסות, וחסמי מעבר משמעותיים. עבור המשקיעים, זה מתרגם לפרופיל סיכון‑סיכוי מעניין: לקוחות מעטים אך ענקיים, חוזים מרובי שנים, ותלות הדדית גבוהה.
רווחיות, תזרים ומדיניות הון נדיבה
מאחורי המספרים המרשימים בהכנסות ניצבת גם רווחיות יוצאת דופן. ברודקום מצפה למרווח EBITDA מתואם של כ‑68% ברבעון השני – רמה שמזוהה בדרך כלל יותר עם תוכנה בעלת מרווח גולמי גבוה מאשר עם יצרנית שבבים. השילוב בין צמיחה דו‑ספרתית גבוהה לבין רווחיות כזו הופך את החברה לייצרת מזומנים בקנה מידה כמעט “חסר בושה”.
ברבעון הראשון החברה הפיקה יותר מ‑8.2 מיליארד דולר תזרים מזומנים מפעילות, מתוכם כ‑8 מיליארד דולר תזרים חופשי – כ‑40% מההכנסות. עם כרית מזומנים של כ‑14 מיליארד דולר בסוף הרבעון, לברודקום יש מרחב פעולה רחב להמשך השקעות, רכישות וגם החזרי הון למשקיעים.
מדיניות ההחזר למשקיעים נותרת נדיבה: הדיבידנד הרבעוני עומד על 0.65 דולר למניה, בנוסף לתוכנית רכישה עצמית חדשה בהיקף של עד 10 מיליארד דולר עד סוף 2026. מבחינת בעלי המניות, המשמעות היא השתתפות כפולה ביצירת הערך – גם דרך צמיחה אורגנית מואצת וגם דרך חלוקת מזומנים ורכישה חוזרת של מניות שמצמצמת דילול.
הסיפור של ברודקום מגלם את הטרנספורמציה של תעשיית השבבים בעידן ה‑AI: מחברה שנתפסה כמתמקדת ב‑switches, storage ופתרונות תשתית “מאחורי הקלעים”, היא הופכת לאחד מעמודי התווך של תשתיות הבינה המלאכותית. הנראות הגבוהה להכנסות מ‑AI, פרויקטי custom ארוכי טווח עם שחקני ענן מובילים, והפרופיל הפיננסי המרשים – כולם יחד מציבים אותה כאופציה מרכזית עבור משקיעים שמחפשים חשיפה ל‑AI, אבל לא רק דרך השמות המובנים מאליהם.