UnitedHealth Group, ענקית הביטוח הבריאותי הגדולה בארה”ב, חוותה ירידה דרמטית של 34% במנייתה ב-2025 עקב אתגרים רגולטוריים, עלויות טיפול גבוהות ועזיבת מנכ”ל. כעת, תחת הנהגתו של סטיב המסלי ששב לתפקיד, החברה מדווחת על התאוששות עם העלאת תחזית רווחים והכנסות שיא.
אתגרי 2025: מה הוביל לירידה?
ב-2025 התמודדה UnitedHealth עם סדרת מכשולים. חקירה סנאטורית חשפה טענות על שיטות חיוב אגרסיביות ב-Medicare, מה שהוביל ללחץ על המניה. בנוסף, החברה תת-העריכה עלויות טיפול רפואי ושימוש מוגבר בשירותים, מה שפגע ברווחיות. כתוצאה מכך, המניה איבדה כשליש מערכה, בניגוד לעליית S&P 500. אירועים כמו עזיבת ה-CEO הקודם ומתקפת סייבר על יחידת Change Healthcare החריפו את המצב, אך החברה לא ישבה בחיבוק ידיים.
צעדי התאוששות מרשימים
המסלי, שכיהן כ-CEO בין 2006-2017, מינה ביקורת עצמאית שקבעה כי תהליכי החברה “חזקים ומבוססים”, עם המלצות לשיפור שמיושמות כעת. UnitedHealth יצאה מתוכניות לא רווחיות, התאימה הטבות, השיקה תמחור מחדש והטמיעה AI להתייעלות תפעולית. התוצאות? צמיחת הכנסות של 12% ברבעון האחרון והעלאת תחזית הרווחים ל-2025 ל-14.90 דולר למניה – עלייה מ-14.65 דולר. יחידת Optum, המספקת שירותי בריאות, תרמה צמיחה יציבה עם הכנסות של 25.9 מיליארד דולר.
תחזית 2026: צמיחה דו-ספרתית בהשקה
למרות קיצוצי Medicare ממשלתיים, UnitedHealth צופה צמיחה מוצקה ב-2026 ו”צמיחה דו-ספרתית קבועה מ-2027 ואילך”. ברבעון השלישי של 2025, הרווח למניה עמד על 2.92 דולר (מעל תחזיות) עם יחס הוצאות רפואיות של 89.9% – בהתאם לציפיות. האנליסטים מצפים לדוח רווחים קריטי ב-27 בינואר 2026, שיכול לשנות את הנרטיב ולהניע את המניה כלפי מעלה. תוכנית הבריאות של טראמפ, שתושק עד סוף ינואר, מוסיפה אי-ודאות אך גם הזדמנויות.
יתרונות תחרותיים ארוכי טווח
UnitedHealth בולטת בזכות “חפיר כלכלי” עמוק: מנהיגות בשוק הביטוח (UnitedHealthcare) לצד Optum, יחידת שירותי בריאות צומחת. החברה מחלקת דיבידנד תחרותי (כ-2.7%-3.4%) ומשקיעה בטכנולוגיה כמו AI לניהול עלויות. אפילו מול מתחרות כמו CVS Health ו-Humana, UNH מראה חוסן עם פוטנציאל צמיחת הכנסות של 12% ב-2026.
הערכת שווי
המניה נסחרת ביחס P/E של 17 (נמוך משלוש השנים האחרונות), מה שהופך אותה לאטרקטיבית יחסית להתאוששות הצפויה. אנליסטים רואים פוטנציאל עלייה אם החברה תעמוד בתחזיות, במיוחד עם סיום חקירות DOJ. סיכונים קיימים – כמו רפורמות טראמפ או עלויות מתמשכות – אך למשקיעים סבלניים, זו סיפור התאוששות קלאסי.
לסיכום, UnitedHealth Group בדרך חזרה לפסגה. עם הנהגה מנוסה, חדשנות טכנולוגית ותמחור נוח, UNH .